怎样理解期货的裸做空
发布时间:2018-07-17
股市状况的巨大变动对普通股民来说,既是机遇也是挑战。在股灾持续的时候,股票期权的裸做空操作出现在人们的视野中,这究竟是一种比较看好还是不甚合适的操作行为呢?
 期货裸做空
对本次股灾,我们一直在谴责裸做空的问题,这个问题有人拿西方成熟市场的情况说事儿而不接受中国的股指期货裸做空是恶意做空的概念,而期权存在以后,裸做空的概念就不同了。西方市场是期权完善的市场,这里没有可比性,明白这些就知道为何中国对做空是仓单限制的,规避限制的裸做空不但违法违规,而且法规是有市场依据的,不是对恶法的钻空子,跨市场的套利就是恶空。
 
在这里说事儿的人如果有专业水平,则是恶意偷换了概念的。在具备成熟完善的期权市场下,你做空认购期权则可能风险无限大,对期权的做空与做多是不对等的,例如著名的保时捷收购大众事件,血淋淋的事件面前,再有做空的基本面理由,期权也不像期指那样可以放胆恶意做空的。
 
而你看空市场做多认沽期权进行做空,大量的认购认沽期权使得认沽期权暴涨,市场看空气氛浓厚,不但是认沽期权的价格上涨使得你做空是在高位买入期权降低了你做空的收益,而且如果你是裸做空没有持有股票,则在你行权的时候,必须买入股票来进行认沽行权,你如果是散户可能影响不大,但如果你是要操纵市场,持有巨量的期权进行裸空,则很可能是你买不到股票行权的!更可能是你买入大量股票准备行权的行为本身就叫股票大涨了!而你为了对冲这个大涨再买入认购期权,就已经是做多了,且如果此时再跌,你的空方操盘依然是失败。
 
所以在为了行权而股票大涨和当初购买认沽期权价格大涨的双重压力下,你行权则买入导致大涨,如果不行权则白白损失期权价格,若再以认购对冲,也有损失风险。所以即使是市场大跌,在期权层面上的做空都是可能亏损的,这才是问题的关键。